Das makrofinanzielle Umfeld hat sich aufgrund der Unsicherheit im Zusammenhang mit der Handels- und Wirtschaftspolitik sowie anhaltenden geopolitischen Spannungen verschlechtert. Die deutsche Wirtschaft steht vor strukturellen Herausforderungen und hohe Bewertungen an den Aktien- und Anleihemärkten bergen das Risiko größerer und starker Marktpreiskorrekturen,
Bundesbank sagte Michael Theurer, Mitglied des Vorstands, bei der Vorstellung des Finanzstabilitätsberichts 2025. Der diesjährige Finanzstabilitätsbericht ist die 20. Ausgabe dieser Publikation der Deutschen Bundesbank.
Gemäß dem Finanzstabilitätsbericht nehmen die Risiken in der Kreditvergabe deutscher Banken seit einiger Zeit zu und könnten im Rahmen konjunktureller und struktureller Herausforderungen weiter zunehmen. Theurer wies auch auf die möglichen Folgen einer hohen Staatsverschuldung in Europa und die daraus resultierenden Risiken für die Finanzstabilität hin: Damit die Schulden tragbar bleiben, muss Europa ein stetiges Wirtschaftswachstum erzielen. Strukturreformen müssen mit strengen und glaubwürdigen Haushaltsregeln einhergehen. Als wirtschaftlich wichtiges und zahlungsfähiges Mitgliedsland trägt Deutschland hier eine besondere Verantwortung als Vorbild und Stabilitätsanker für die Währungsunion.
„Insgesamt deuten die Entwicklung der Vermögenspreise und der Kreditvergabe auf einen Aufschwung im Finanzzyklus hin, auch wenn die weitere Entwicklung noch ungewiss ist“, Bundesbank sagte das Mitglied des Exekutivkomitees. Laut dem Financial Stability Review haben sich einige Schwachstellen, wie Überbewertungen von Wohnimmobilien, verringert. Im Gewerbeimmobiliensektor in Deutschland bleibt die Situation hingegen weiterhin fragil.
Der Anstieg der Staatsverschuldung ist ein Risikofaktor
Hohe und weiterhin steigende Staatschulden stellen ein Risiko dar. Steigende Staatsausgaben und eine wachsende Zinslast beeinträchtigen die Schuldentragfähigkeit einiger Länder. Angesichts der starken Verflechtung des deutschen Finanzsystems mit dem europäischen Finanzsystem und des Staaten-Banken-Nexus könnte dies ein erhebliches Risiko für die Stabilität des deutschen Finanzsystems darstellen. Während die Schuldentragfähigkeit Deutschlands trotz steigender Schuldenquoten als solide gilt, stehen andere Länder der Eurozone vor größeren Problemen bei der Schuldentragfähigkeit. Allerdings werden die kürzlich geänderten nationalen Steuervorschriften keine langfristige Nachhaltigkeit oder Compliance garantieren eu Fiskalregeln, die mittelfristig Anpassungen der Fiskalpolitik erforderlich machen könnten,
Theurer erklärt.
Das Kreditrisiko im Bankensektor hat zugenommen
Der Financial Stability Review berichtet, dass die Rate notleidender Kredite seit Ende 2022 stetig gestiegen ist. Obwohl zunächst vor allem der Gewerbeimmobiliensektor betroffen war, weisen die Autoren des Berichts darauf hin, dass sich der wirtschaftliche Abschwung mittlerweile auf andere Sektoren ausweitet, wenn auch in geringerem Ausmaß. Darüber hinaus sind Banken angesichts der hohen Staatsverschuldung in Europa einem Marktrisiko aus Investitionen in Staatsanleihen ausgesetzt, wenn sich deren Preise stark ändern.
Die regulatorischen Kapitalquoten deutscher Banken sind hoch. Aber auch das erklärte Theurer Trotz der sich verschlechternden Risikolage sind die Risikogewichte systemrelevanter Banken weiterhin niedrig. Insofern könnten die regulatorischen Kapitalquoten auf ein Maß an Widerstandsfähigkeit hindeuten, das in einigen Teilen des Bankensystems tatsächlich geringer ist.
Die zunehmende Bedeutung von Nichtbanken-Finanzintermediären (NBFIs) und ihre Verbindung birgt potenzielle Risiken
Die wachsende Bedeutung von In- und Ausland NBFIs weisen Sie auf die damit verbundenen Risiken hin. Besonders relevant ist in diesem Zusammenhang die Vernetzung europäischer Fonds untereinander und mit dem Bankensektor.
Um die Risiken besser einschätzen zu können NBFI Insbesondere der Zugriff auf bereits vorhandene Daten über Ländergrenzen hinweg muss in diesem Sektor und seiner zunehmenden Vernetzung, auch mit dem Bankensystem, erleichtert werden.
Durch angemessene makroprudenzielle Maßnahmen muss die Bankenregulierung vereinfacht werden
Bundesbank Auch Vorstandsmitglied Michael Theurer betonte, dass das Paket makroprudenzieller Maßnahmen zur Stärkung der Widerstandsfähigkeit des Finanzsystems ausreichend sei. Dieses Paket besteht aus dem antizyklischen Kapitalpuffer sowie dem sektoralen Systemrisikopuffer für Wohnimmobilienkredite. Dieser letzte Puffer wurde im April 2025 von 2 % auf 1 % reduziert, nachdem die Schwachstellen am Immobilienmarkt teilweise behoben wurden.
Die als Reaktion auf die globale Finanzkrise eingeführten Basel-III-Reformen haben das Bankensystem insgesamt deutlich widerstandsfähiger gemacht. Doch die Bankenregulierung ist sehr komplex geworden. Banken müssen derzeit für verschiedene Zwecke Kapitalanforderungen erfüllen. Wir unterstützen die Vereinfachung einer Reihe von Anforderungen,
sagte Theurer. Der Bundesbank will außerdem, dass die regulatorischen Anforderungen für kleine, nicht komplexe Institute vereinfacht werden.
