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Aktuelle wirtschaftspolitische Herausforderungen in Deutschland und Europa Sehr geehrte Damen und Herren, es ist mir eine große Freude, heute vor Ihnen zu sprechen. Deutschland und die Republik Korea liegen auf der Landkarte weit auseinander, aber unsere Wirtschaften haben viel gemeinsam. Beispielsweise sind beide exportorientiert, mit großen Produktionsbasen. Die Fertigung machte in Deutschland etwa 18 Prozent des BIP aus und in der Republik Korea im Jahr 2023 sogar beeindruckende 24 Prozent – weit mehr als die 13 Prozent im OECD-Durchschnitt. Als Folge davon sind beide Volkswirtschaften tief in globale Wertschöpfungsketten eingebettet. Dies bedeutet, dass sie Veränderungen in der Handelspolitik und geopolitische Risiken, insbesondere im Zusammenhang mit den Vereinigten Staaten und China, ausgesetzt sind. Darüber hinaus sind beide Länder stark auf importierte Energie angewiesen, was sie anfällig für globale Energiepreisschocks macht. Im Jahr 2023 deckte Deutschland etwa 70 Prozent seines Energiebedarfs durch Nettoimporte. In der Republik Korea lag der Anteil sogar bei 85 Prozent. Schließlich haben sowohl Deutschland als auch die Republik Korea eine schnell alternde Bevölkerung und niedrige Geburtenraten. Die Geburtenrate betrug im Jahr 2023 etwa 1,4 in Deutschland und 0,7 in der Republik Korea. Beide Raten liegen unter 2,1, was das Niveau ist, das erforderlich ist, um die Bevölkerung stabil zu halten. Dieser demografische Wandel wird sich auf das Arbeitskräfteangebot und die öffentlichen Finanzen auswirken. In dieser Rede werde ich darlegen, wie wir diese Herausforderungen angehen und die sich bietenden Chancen nutzen können. Wie zu erwarten ist, konzentriere ich mich auf Deutschland und Europa. Einige der Lehren könnten jedoch auch für die Republik Korea relevant sein. Ich werde meine Rede um drei Fragen herum organisieren: Erstens, wie ist die aktuelle wirtschaftliche Situation in Deutschland und wie ist der mittelfristige Ausblick? Zweitens, welche politischen Maßnahmen könnte Deutschland auf nationaler Ebene ergreifen, um den bevorstehenden Herausforderungen zu begegnen? Drittens, was muss auf europäischer Ebene getan werden, um diese nationalen Reformen zu ergänzen? Ich werde mit einer Diskussion über den Ausblick für die Geldpolitik im Euroraum abschließen. Aktuelle wirtschaftspolitische Herausforderungen in Deutschland und Europa erfordern erhebliche Investitionen. Laut Schätzungen einer kürzlich durchgeführten Studie muss Deutschland von 2021 bis 2030 jährlich rund 390 Milliarden Euro investieren, was 11 Prozent seines Bruttoinlandsprodukts entspricht. Viele dieser Investitionen sind jedoch typische Ersatzinvestitionen, da fossile Technologien zugunsten klimaneutraler Alternativen einfach auslaufen. Die zusätzlichen Nettokapitalbedarfe sind daher viel geringer und belaufen sich auf rund 120 Milliarden Euro oder etwa drei Prozent des Bruttoinlandsprodukts. Unser Ziel sollte es sein, den Übergang so kostengünstig wie möglich zu gestalten. Ein einheitlicher CO2-Preis über alle Sektoren hinweg ist der effizienteste Weg, um Emissionen zu reduzieren. Dies lenkt die Bemühungen in Bereiche, in denen Kürzungen am kosteneffizientesten sind, und fördert die Innovation in grünen Technologien. Um Preissignale nicht zu verzerren, sollten Subventionen für Aktivitäten, die dem Klima schaden, schrittweise abgeschafft werden. Die Politik muss auch Zuverlässigkeit bieten, da der Übergang langfristige Investitionen erfordert. Darüber hinaus müssen wir die Digitalisierung im Energiesystem beschleunigen. Durch die schnelle Einführung von intelligenten Zählern, intelligenten Netzen und die Ermöglichung bidirektionaler Ladung könnten wir erneuerbare Energien effizienter nutzen. Dies könnte die Kosten des grünen Übergangs erheblich senken. Insgesamt bin ich überzeugt, dass die Aufrechterhaltung des Tempos bei der Bereitstellung erneuerbarer Energien langfristig von Nutzen sein wird. Dies ist unser bester Weg, unsere Abhängigkeit von Importen zu reduzieren und den Weg zur Klimaneutralität zu gehen. Die dritte Reformbereich betrifft das Arbeitsangebot. Der demografische Trend ist der Hauptgegenspieler. Mit dem Ausscheiden der Babyboomer wird die Zahl der Arbeitskräfte sinken und damit auch das Wachstumspotenzial. Daher müssen wir die Arbeit erleichtern und attraktiver gestalten. Ein Hebel besteht darin, Teilzeitarbeitern zu helfen, ihre Stunden zu erhöhen, wenn sie dies wünschen, insbesondere Frauen. Die jährlichen Arbeitsstunden pro Arbeitnehmer in Deutschland sind niedrig im Vergleich zu den Standards in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften. Ein Grund dafür sind Anreize in Bezug auf Steuern und Sozialversicherungsbeiträge. Die Bereitstellung von Kinderbetreuung und Pflege ist ein weiterer wesentlicher Hemmschuh. Eine bessere Versorgung, längere Öffnungszeiten und mehr Flexibilität könnten das Arbeitsangebot erhöhen. Deutschland benötigt auch arbeitsmarktorientierte Migration. Das reformierte Fachkräfteeinwanderungsgesetz eröffnet in diesem Bereich Möglichkeiten. Aber auch hier ist Bürokratie ein Problem – Verfahren sind immer noch zu langsam und zu komplex. Ein «Arbeiten und Bleiben»-Ansatz, der schnellere digitale Bearbeitung, einfachere Anerkennung von Qualifikationen und bessere Integration umfasst, würde helfen. Sprachtraining und Aufenthaltsrechte für Familienangehörige könnten die Mitarbeiterbindung verbessern. In der aktuellen Situation verlassen viele intra-EU-Migranten das Land innerhalb von zwei Jahren. Darüber hinaus sollte Deutschland das Potenzial älterer Arbeitnehmer nutzen. Es macht Sinn, das früheste Rentenalter – und dann das gesetzliche Rentenalter nach 2031 – an die Lebenserwartung zu koppeln. Das Ende der Möglichkeit, nach 45 Beitragsjahren frühzeitig ohne Abschläge in Rente zu gehen, würde den Anreiz, frühzeitig aus dem Arbeitsmarkt auszusteigen, verringern. Zusammen genommen würden diese Maßnahmen Arbeitskräfteengpässe erleichtern, das Wachstum unterstützen und die Finanzierung der Renten stärken. Nationale Reformen sind entscheidend, um die Herausforderungen in Deutschland zu bewältigen. Aber viele wichtige Fragen werden auf europäischer Ebene entschieden. Ein Beispiel ist der Handel. Deutschland – wie auch die Republik Korea – gedeiht in einem offenen, regelbasierten globalen Handelssystem. Der zunehmende Protektionismus erschwert dies jedoch. Angesichts dessen muss Europa am regelbasierten globalen Handelsordnung festhalten. Solange weltweite Handelsreformen nicht möglich sind, ist der Abschluss von Freihandelsabkommen mit gleichgesinnten Partnern ein vielversprechender Weg nach vorne. Die Vertiefung der Handels- und Investitionsbeziehungen zwischen der EU und Korea ist ein anderer. Gleichzeitig benötigt Europa eine tiefere Integration und größere Widerstandsfähigkeit. Eine größere Integration ist in drei Bereichen notwendig: Wirtschaft, Finanzen und Energie. Beginnen wir mit der wirtschaftlichen Integration. Der freie Verkehr von Waren, Dienstleistungen, Kapital und Personen ist ein Eckpfeiler der Europäischen Union. Bei Waren und Personen hat die Integration erhebliche Fortschritte gemacht. Aber fragmentierte nationale Regeln behindern den Handel mit Dienstleistungen immer noch erheblich. Die Beseitigung von Barrieren könnte den Wettbewerb und die Produktivität steigern. Die digitale Revolution könnte hier helfen. Ein einheitlicher digitaler Binnenmarkt würde es Fachleuten ermöglichen, grenzüberschreitend zu arbeiten und Unternehmen, ihre Dienstleistungen problemlos über Grenzen hinweg zu verkaufen. Eine weitere Lösung wäre ein optionales «28. Regime». Die Idee hierbei ist die Einführung eines EU-weiten Rechtsrahmens, dem Unternehmen beitreten können, anstatt sich durch 27 nationale Regelwerke zu navigieren. Dies würde grenzüberschreitende Operationen erleichtern. Der zweite Bereich, in dem Europa eine tiefere Integration benötigt, betrifft die Finanzen. Die Europäische Union strebt den Aufbau einer Spareinlagen- und Investitionsunion an. Kurz gesagt, das Konzept dieser Idee besteht darin, mehr von Europas erheblichen Haushaltssparmitteln in inländische Investitionen zu lenken. Derzeit investieren Haushalte ihre Ersparnisse hauptsächlich in sichere Produkte wie Einlagen. Gleichzeitig haben Start-ups Schwierigkeiten, Mittel aufzubringen, während einige größere Unternehmen Europa verlassen, um sich zu vergrößern. Der Schlüssel liegt darin, die Finanzierung von Unternehmen diversifizierter auf mehr Eigenkapital, marktbasierte Schulden und Risikokapital umzustellen. Was sollte hier getan werden? Erstens benötigen Unternehmen besseren Zugang zu Eigenkapital. Für kleine, innovative Start-ups bedeutet dies einen besseren Zugang zu Risikokapital. Für etablierte Unternehmen, die expandieren möchten, bedeutet dies tiefere, liquide Kapitalmärkte. Zweitens würde ein tieferer Verbriefungsmarkt den Banken helfen, Risiken von ihren Bilanzen auf Finanzmärkte zu übertragen. Das würde wiederum zusätzliche Kreditkapazitäten der Banken freisetzen. Schließlich müssen Haushalte und institutionelle Anleger dazu ermutigt werden, mehr in diese Vermögenswerte zu investieren. Für Haushalte würde eine bessere finanzielle Bildung sie befähigen, informierte Entscheidungen zu treffen und Chancen auf den Kapitalmärkten wahrzunehmen. Für institutionelle Anleger sollten wir prüfen, ob einige regulatorische Hürden für Investitionen in Kapitalmärkte gelockert werden könnten. Nach Abschluss der Spareinlagen- und Investitionsunion wird diese dazu beitragen, Kapital für grüne Projekte, Verteidigung und Innovation zu mobilisieren. Aktuelle wirtschaftspolitische Herausforderungen in Deutschland und Europa bestehen darin, dass die Integration der europäischen Energiemärkte eine Priorität sein sollte. Die Europäische Union strebt bis 2050 Klimaneutralität an und schätzt, dass die EU-Länder jährlich über 1,2 Billionen Euro investieren müssen. Bessere grenzüberschreitende Netze und Marktkopplungen würden Angebot und Nachfrage effizienter ausrichten, die Abhängigkeit von teuren Reservekapazitäten verringern und den Ausbau erneuerbarer Energien beschleunigen. Die Energieintegration würde die Energiepreise senken und sowohl die Klimapolitik als auch die Energiesicherheit weiter stärken, was Europa auch für globale Investoren attraktiver machen würde. Zusätzlich zur Integration muss Europa seine Widerstandsfähigkeit erhöhen. Eine engere Verteidigungskoordinierung auf strategischer, personeller, beschaffungs- und produktionspolitischer Ebene ist erforderlich. Die Europäische Kommission hat die Strategie Readiness 2030 verabschiedet, die unter anderem darauf abzielt, einen Binnenmarkt für Verteidigungsgüter zu schaffen. Dies würde Skaleneffekte bringen, die Einheitskosten senken und Milliarden Euro pro Jahr einsparen. Europa muss auch im Zahlungsverkehr widerstandsfähiger werden, da es derzeit stark auf nicht-europäische Zahlungsanbieter angewiesen ist. Die Einführung einer digitalen Zentralbankwährung im Euroraum würde die Kontrolle über kritische Infrastrukturen sichern und die Abhängigkeit von nicht-europäischen Anbietern verringern. Zusammenfassend würde die Stärkung der Verteidigungsfähigkeiten und die Modernisierung des Eurosystems das europäische Widerstandspotenzial erhöhen. Aktuelle wirtschaftspolitische Herausforderungen in Deutschland und Europa: Schätzung des neutralen Zinssatzes. Unsere Schätzungen für das dritte Quartal 2025 liegen zwischen 1,7 und 2,6 Prozent in nominalen Begriffen. Dies deutet darauf hin, dass die derzeitige Zinssatzpolitik des Eurosystems weitgehend neutral ist. Unsere Inflationsprognosen sind ein besserer Leitfaden für Zinsentscheidungen. Für Deutschland und Europa sind Maßnahmen zur Steigerung des Potenzialwachstums sowie zur Vertiefung des Binnenmarktes, zur Vollendung der Spareinlagenunion und zur Stärkung der Verteidigungs- und Zahlungsfähigkeit erforderlich. 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Aktuelle wirtschaftspolitische Herausforderungen in Deutschland und Europa Sehr geehrte Damen und Herren, es ist mir eine große Freude, heute vor Ihnen zu sprechen. Deutschland und die Republik Korea liegen auf der Landkarte weit auseinander, aber unsere Wirtschaften haben viel gemeinsam. Beispielsweise sind beide exportorientiert, mit großen Produktionsbasen. Die Fertigung machte in Deutschland etwa 18 Prozent des BIP aus und in der Republik Korea im Jahr 2023 sogar beeindruckende 24 Prozent – weit mehr als die 13 Prozent im OECD-Durchschnitt. Als Folge davon sind beide Volkswirtschaften tief in globale Wertschöpfungsketten eingebettet. Dies bedeutet, dass sie Veränderungen in der Handelspolitik und geopolitische Risiken, insbesondere im Zusammenhang mit den Vereinigten Staaten und China, ausgesetzt sind. Darüber hinaus sind beide Länder stark auf importierte Energie angewiesen, was sie anfällig für globale Energiepreisschocks macht. Im Jahr 2023 deckte Deutschland etwa 70 Prozent seines Energiebedarfs durch Nettoimporte. In der Republik Korea lag der Anteil sogar bei 85 Prozent. Schließlich haben sowohl Deutschland als auch die Republik Korea eine schnell alternde Bevölkerung und niedrige Geburtenraten. Die Geburtenrate betrug im Jahr 2023 etwa 1,4 in Deutschland und 0,7 in der Republik Korea. Beide Raten liegen unter 2,1, was das Niveau ist, das erforderlich ist, um die Bevölkerung stabil zu halten. Dieser demografische Wandel wird sich auf das Arbeitskräfteangebot und die öffentlichen Finanzen auswirken. In dieser Rede werde ich darlegen, wie wir diese Herausforderungen angehen und die sich bietenden Chancen nutzen können. Wie zu erwarten ist, konzentriere ich mich auf Deutschland und Europa. Einige der Lehren könnten jedoch auch für die Republik Korea relevant sein. Ich werde meine Rede um drei Fragen herum organisieren: Erstens, wie ist die aktuelle wirtschaftliche Situation in Deutschland und wie ist der mittelfristige Ausblick? Zweitens, welche politischen Maßnahmen könnte Deutschland auf nationaler Ebene ergreifen, um den bevorstehenden Herausforderungen zu begegnen? Drittens, was muss auf europäischer Ebene getan werden, um diese nationalen Reformen zu ergänzen? Ich werde mit einer Diskussion über den Ausblick für die Geldpolitik im Euroraum abschließen. Aktuelle wirtschaftspolitische Herausforderungen in Deutschland und Europa erfordern erhebliche Investitionen. Laut Schätzungen einer kürzlich durchgeführten Studie muss Deutschland von 2021 bis 2030 jährlich rund 390 Milliarden Euro investieren, was 11 Prozent seines Bruttoinlandsprodukts entspricht. Viele dieser Investitionen sind jedoch typische Ersatzinvestitionen, da fossile Technologien zugunsten klimaneutraler Alternativen einfach auslaufen. Die zusätzlichen Nettokapitalbedarfe sind daher viel geringer und belaufen sich auf rund 120 Milliarden Euro oder etwa drei Prozent des Bruttoinlandsprodukts. Unser Ziel sollte es sein, den Übergang so kostengünstig wie möglich zu gestalten. Ein einheitlicher CO2-Preis über alle Sektoren hinweg ist der effizienteste Weg, um Emissionen zu reduzieren. Dies lenkt die Bemühungen in Bereiche, in denen Kürzungen am kosteneffizientesten sind, und fördert die Innovation in grünen Technologien. Um Preissignale nicht zu verzerren, sollten Subventionen für Aktivitäten, die dem Klima schaden, schrittweise abgeschafft werden. Die Politik muss auch Zuverlässigkeit bieten, da der Übergang langfristige Investitionen erfordert. Darüber hinaus müssen wir die Digitalisierung im Energiesystem beschleunigen. Durch die schnelle Einführung von intelligenten Zählern, intelligenten Netzen und die Ermöglichung bidirektionaler Ladung könnten wir erneuerbare Energien effizienter nutzen. Dies könnte die Kosten des grünen Übergangs erheblich senken. Insgesamt bin ich überzeugt, dass die Aufrechterhaltung des Tempos bei der Bereitstellung erneuerbarer Energien langfristig von Nutzen sein wird. Dies ist unser bester Weg, unsere Abhängigkeit von Importen zu reduzieren und den Weg zur Klimaneutralität zu gehen. Die dritte Reformbereich betrifft das Arbeitsangebot. Der demografische Trend ist der Hauptgegenspieler. Mit dem Ausscheiden der Babyboomer wird die Zahl der Arbeitskräfte sinken und damit auch das Wachstumspotenzial. Daher müssen wir die Arbeit erleichtern und attraktiver gestalten. Ein Hebel besteht darin, Teilzeitarbeitern zu helfen, ihre Stunden zu erhöhen, wenn sie dies wünschen, insbesondere Frauen. Die jährlichen Arbeitsstunden pro Arbeitnehmer in Deutschland sind niedrig im Vergleich zu den Standards in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften. Ein Grund dafür sind Anreize in Bezug auf Steuern und Sozialversicherungsbeiträge. Die Bereitstellung von Kinderbetreuung und Pflege ist ein weiterer wesentlicher Hemmschuh. Eine bessere Versorgung, längere Öffnungszeiten und mehr Flexibilität könnten das Arbeitsangebot erhöhen. Deutschland benötigt auch arbeitsmarktorientierte Migration. Das reformierte Fachkräfteeinwanderungsgesetz eröffnet in diesem Bereich Möglichkeiten. Aber auch hier ist Bürokratie ein Problem – Verfahren sind immer noch zu langsam und zu komplex. Ein «Arbeiten und Bleiben»-Ansatz, der schnellere digitale Bearbeitung, einfachere Anerkennung von Qualifikationen und bessere Integration umfasst, würde helfen. Sprachtraining und Aufenthaltsrechte für Familienangehörige könnten die Mitarbeiterbindung verbessern. In der aktuellen Situation verlassen viele intra-EU-Migranten das Land innerhalb von zwei Jahren. Darüber hinaus sollte Deutschland das Potenzial älterer Arbeitnehmer nutzen. Es macht Sinn, das früheste Rentenalter – und dann das gesetzliche Rentenalter nach 2031 – an die Lebenserwartung zu koppeln. Das Ende der Möglichkeit, nach 45 Beitragsjahren frühzeitig ohne Abschläge in Rente zu gehen, würde den Anreiz, frühzeitig aus dem Arbeitsmarkt auszusteigen, verringern. Zusammen genommen würden diese Maßnahmen Arbeitskräfteengpässe erleichtern, das Wachstum unterstützen und die Finanzierung der Renten stärken. Nationale Reformen sind entscheidend, um die Herausforderungen in Deutschland zu bewältigen. Aber viele wichtige Fragen werden auf europäischer Ebene entschieden. Ein Beispiel ist der Handel. Deutschland – wie auch die Republik Korea – gedeiht in einem offenen, regelbasierten globalen Handelssystem. Der zunehmende Protektionismus erschwert dies jedoch. Angesichts dessen muss Europa am regelbasierten globalen Handelsordnung festhalten. Solange weltweite Handelsreformen nicht möglich sind, ist der Abschluss von Freihandelsabkommen mit gleichgesinnten Partnern ein vielversprechender Weg nach vorne. Die Vertiefung der Handels- und Investitionsbeziehungen zwischen der EU und Korea ist ein anderer. Gleichzeitig benötigt Europa eine tiefere Integration und größere Widerstandsfähigkeit. Eine größere Integration ist in drei Bereichen notwendig: Wirtschaft, Finanzen und Energie. Beginnen wir mit der wirtschaftlichen Integration. Der freie Verkehr von Waren, Dienstleistungen, Kapital und Personen ist ein Eckpfeiler der Europäischen Union. Bei Waren und Personen hat die Integration erhebliche Fortschritte gemacht. Aber fragmentierte nationale Regeln behindern den Handel mit Dienstleistungen immer noch erheblich. Die Beseitigung von Barrieren könnte den Wettbewerb und die Produktivität steigern. Die digitale Revolution könnte hier helfen. Ein einheitlicher digitaler Binnenmarkt würde es Fachleuten ermöglichen, grenzüberschreitend zu arbeiten und Unternehmen, ihre Dienstleistungen problemlos über Grenzen hinweg zu verkaufen. Eine weitere Lösung wäre ein optionales «28. Regime». Die Idee hierbei ist die Einführung eines EU-weiten Rechtsrahmens, dem Unternehmen beitreten können, anstatt sich durch 27 nationale Regelwerke zu navigieren. Dies würde grenzüberschreitende Operationen erleichtern. Der zweite Bereich, in dem Europa eine tiefere Integration benötigt, betrifft die Finanzen. Die Europäische Union strebt den Aufbau einer Spareinlagen- und Investitionsunion an. Kurz gesagt, das Konzept dieser Idee besteht darin, mehr von Europas erheblichen Haushaltssparmitteln in inländische Investitionen zu lenken. Derzeit investieren Haushalte ihre Ersparnisse hauptsächlich in sichere Produkte wie Einlagen. Gleichzeitig haben Start-ups Schwierigkeiten, Mittel aufzubringen, während einige größere Unternehmen Europa verlassen, um sich zu vergrößern. Der Schlüssel liegt darin, die Finanzierung von Unternehmen diversifizierter auf mehr Eigenkapital, marktbasierte Schulden und Risikokapital umzustellen. Was sollte hier getan werden? Erstens benötigen Unternehmen besseren Zugang zu Eigenkapital. Für kleine, innovative Start-ups bedeutet dies einen besseren Zugang zu Risikokapital. Für etablierte Unternehmen, die expandieren möchten, bedeutet dies tiefere, liquide Kapitalmärkte. Zweitens würde ein tieferer Verbriefungsmarkt den Banken helfen, Risiken von ihren Bilanzen auf Finanzmärkte zu übertragen. Das würde wiederum zusätzliche Kreditkapazitäten der Banken freisetzen. Schließlich müssen Haushalte und institutionelle Anleger dazu ermutigt werden, mehr in diese Vermögenswerte zu investieren. Für Haushalte würde eine bessere finanzielle Bildung sie befähigen, informierte Entscheidungen zu treffen und Chancen auf den Kapitalmärkten wahrzunehmen. Für institutionelle Anleger sollten wir prüfen, ob einige regulatorische Hürden für Investitionen in Kapitalmärkte gelockert werden könnten. Nach Abschluss der Spareinlagen- und Investitionsunion wird diese dazu beitragen, Kapital für grüne Projekte, Verteidigung und Innovation zu mobilisieren. Aktuelle wirtschaftspolitische Herausforderungen in Deutschland und Europa bestehen darin, dass die Integration der europäischen Energiemärkte eine Priorität sein sollte. Die Europäische Union strebt bis 2050 Klimaneutralität an und schätzt, dass die EU-Länder jährlich über 1,2 Billionen Euro investieren müssen. Bessere grenzüberschreitende Netze und Marktkopplungen würden Angebot und Nachfrage effizienter ausrichten, die Abhängigkeit von teuren Reservekapazitäten verringern und den Ausbau erneuerbarer Energien beschleunigen. Die Energieintegration würde die Energiepreise senken und sowohl die Klimapolitik als auch die Energiesicherheit weiter stärken, was Europa auch für globale Investoren attraktiver machen würde. Zusätzlich zur Integration muss Europa seine Widerstandsfähigkeit erhöhen. Eine engere Verteidigungskoordinierung auf strategischer, personeller, beschaffungs- und produktionspolitischer Ebene ist erforderlich. Die Europäische Kommission hat die Strategie Readiness 2030 verabschiedet, die unter anderem darauf abzielt, einen Binnenmarkt für Verteidigungsgüter zu schaffen. Dies würde Skaleneffekte bringen, die Einheitskosten senken und Milliarden Euro pro Jahr einsparen. Europa muss auch im Zahlungsverkehr widerstandsfähiger werden, da es derzeit stark auf nicht-europäische Zahlungsanbieter angewiesen ist. Die Einführung einer digitalen Zentralbankwährung im Euroraum würde die Kontrolle über kritische Infrastrukturen sichern und die Abhängigkeit von nicht-europäischen Anbietern verringern. Zusammenfassend würde die Stärkung der Verteidigungsfähigkeiten und die Modernisierung des Eurosystems das europäische Widerstandspotenzial erhöhen. Aktuelle wirtschaftspolitische Herausforderungen in Deutschland und Europa: Schätzung des neutralen Zinssatzes. Unsere Schätzungen für das dritte Quartal 2025 liegen zwischen 1,7 und 2,6 Prozent in nominalen Begriffen. Dies deutet darauf hin, dass die derzeitige Zinssatzpolitik des Eurosystems weitgehend neutral ist. Unsere Inflationsprognosen sind ein besserer Leitfaden für Zinsentscheidungen. Für Deutschland und Europa sind Maßnahmen zur Steigerung des Potenzialwachstums sowie zur Vertiefung des Binnenmarktes, zur Vollendung der Spareinlagenunion und zur Stärkung der Verteidigungs- und Zahlungsfähigkeit erforderlich. Aktuelle wirtschaftspolitische Herausforderungen in Deutschland und Europa Aktuelle wirtschaftspolitische Herausforderungen in Deutschland und Europa

Constanza Sánchez diciembre 1, 2025
Check against delivery. Germany and the Republic of Korea may be geographically distant, but our economies share...
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Im Jahr 2023 deckte Deutschland etwa 70 Prozent seines Energiebedarfs durch Nettoimporte. In der Republik Korea lag der Anteil sogar bei 85 Prozent. Schließlich haben sowohl Deutschland als auch die Republik Korea eine schnell alternde Bevölkerung und niedrige Geburtenraten. Die Geburtenrate betrug im Jahr 2023 etwa 1,4 in Deutschland und 0,7 in der Republik Korea. Beide Raten liegen unter 2,1, was das Niveau ist, das erforderlich ist, um die Bevölkerung stabil zu halten. Dieser demografische Wandel wird sich auf das Arbeitskräfteangebot und die öffentlichen Finanzen auswirken. In dieser Rede werde ich darlegen, wie wir diese Herausforderungen angehen und die sich bietenden Chancen nutzen können. Wie zu erwarten ist, konzentriere ich mich auf Deutschland und Europa. Einige der Lehren könnten jedoch auch für die Republik Korea relevant sein. Ich werde meine Rede um drei Fragen herum organisieren: Erstens, wie ist die aktuelle wirtschaftliche Situation in Deutschland und wie ist der mittelfristige Ausblick? Zweitens, welche politischen Maßnahmen könnte Deutschland auf nationaler Ebene ergreifen, um den bevorstehenden Herausforderungen zu begegnen? Drittens, was muss auf europäischer Ebene getan werden, um diese nationalen Reformen zu ergänzen? Ich werde mit einer Diskussion über den Ausblick für die Geldpolitik im Euroraum abschließen. Aktuelle wirtschaftspolitische Herausforderungen in Deutschland und Europa erfordern erhebliche Investitionen. Laut Schätzungen einer kürzlich durchgeführten Studie muss Deutschland von 2021 bis 2030 jährlich rund 390 Milliarden Euro investieren, was 11 Prozent seines Bruttoinlandsprodukts entspricht. Viele dieser Investitionen sind jedoch typische Ersatzinvestitionen, da fossile Technologien zugunsten klimaneutraler Alternativen einfach auslaufen. Die zusätzlichen Nettokapitalbedarfe sind daher viel geringer und belaufen sich auf rund 120 Milliarden Euro oder etwa drei Prozent des Bruttoinlandsprodukts. Unser Ziel sollte es sein, den Übergang so kostengünstig wie möglich zu gestalten. Ein einheitlicher CO2-Preis über alle Sektoren hinweg ist der effizienteste Weg, um Emissionen zu reduzieren. Dies lenkt die Bemühungen in Bereiche, in denen Kürzungen am kosteneffizientesten sind, und fördert die Innovation in grünen Technologien. Um Preissignale nicht zu verzerren, sollten Subventionen für Aktivitäten, die dem Klima schaden, schrittweise abgeschafft werden. Die Politik muss auch Zuverlässigkeit bieten, da der Übergang langfristige Investitionen erfordert. Darüber hinaus müssen wir die Digitalisierung im Energiesystem beschleunigen. Durch die schnelle Einführung von intelligenten Zählern, intelligenten Netzen und die Ermöglichung bidirektionaler Ladung könnten wir erneuerbare Energien effizienter nutzen. Dies könnte die Kosten des grünen Übergangs erheblich senken. Insgesamt bin ich überzeugt, dass die Aufrechterhaltung des Tempos bei der Bereitstellung erneuerbarer Energien langfristig von Nutzen sein wird. Dies ist unser bester Weg, unsere Abhängigkeit von Importen zu reduzieren und den Weg zur Klimaneutralität zu gehen. Die dritte Reformbereich betrifft das Arbeitsangebot. Der demografische Trend ist der Hauptgegenspieler. Mit dem Ausscheiden der Babyboomer wird die Zahl der Arbeitskräfte sinken und damit auch das Wachstumspotenzial. Daher müssen wir die Arbeit erleichtern und attraktiver gestalten. Ein Hebel besteht darin, Teilzeitarbeitern zu helfen, ihre Stunden zu erhöhen, wenn sie dies wünschen, insbesondere Frauen. Die jährlichen Arbeitsstunden pro Arbeitnehmer in Deutschland sind niedrig im Vergleich zu den Standards in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften. Ein Grund dafür sind Anreize in Bezug auf Steuern und Sozialversicherungsbeiträge. Die Bereitstellung von Kinderbetreuung und Pflege ist ein weiterer wesentlicher Hemmschuh. Eine bessere Versorgung, längere Öffnungszeiten und mehr Flexibilität könnten das Arbeitsangebot erhöhen. Deutschland benötigt auch arbeitsmarktorientierte Migration. Das reformierte Fachkräfteeinwanderungsgesetz eröffnet in diesem Bereich Möglichkeiten. Aber auch hier ist Bürokratie ein Problem – Verfahren sind immer noch zu langsam und zu komplex. Ein «Arbeiten und Bleiben»-Ansatz, der schnellere digitale Bearbeitung, einfachere Anerkennung von Qualifikationen und bessere Integration umfasst, würde helfen. Sprachtraining und Aufenthaltsrechte für Familienangehörige könnten die Mitarbeiterbindung verbessern. In der aktuellen Situation verlassen viele intra-EU-Migranten das Land innerhalb von zwei Jahren. Darüber hinaus sollte Deutschland das Potenzial älterer Arbeitnehmer nutzen. Es macht Sinn, das früheste Rentenalter – und dann das gesetzliche Rentenalter nach 2031 – an die Lebenserwartung zu koppeln. Das Ende der Möglichkeit, nach 45 Beitragsjahren frühzeitig ohne Abschläge in Rente zu gehen, würde den Anreiz, frühzeitig aus dem Arbeitsmarkt auszusteigen, verringern. Zusammen genommen würden diese Maßnahmen Arbeitskräfteengpässe erleichtern, das Wachstum unterstützen und die Finanzierung der Renten stärken. Nationale Reformen sind entscheidend, um die Herausforderungen in Deutschland zu bewältigen. Aber viele wichtige Fragen werden auf europäischer Ebene entschieden. Ein Beispiel ist der Handel. Deutschland – wie auch die Republik Korea – gedeiht in einem offenen, regelbasierten globalen Handelssystem. Der zunehmende Protektionismus erschwert dies jedoch. Angesichts dessen muss Europa am regelbasierten globalen Handelsordnung festhalten. Solange weltweite Handelsreformen nicht möglich sind, ist der Abschluss von Freihandelsabkommen mit gleichgesinnten Partnern ein vielversprechender Weg nach vorne. Die Vertiefung der Handels- und Investitionsbeziehungen zwischen der EU und Korea ist ein anderer. Gleichzeitig benötigt Europa eine tiefere Integration und größere Widerstandsfähigkeit. Eine größere Integration ist in drei Bereichen notwendig: Wirtschaft, Finanzen und Energie. Beginnen wir mit der wirtschaftlichen Integration. Der freie Verkehr von Waren, Dienstleistungen, Kapital und Personen ist ein Eckpfeiler der Europäischen Union. Bei Waren und Personen hat die Integration erhebliche Fortschritte gemacht. Aber fragmentierte nationale Regeln behindern den Handel mit Dienstleistungen immer noch erheblich. Die Beseitigung von Barrieren könnte den Wettbewerb und die Produktivität steigern. Die digitale Revolution könnte hier helfen. Ein einheitlicher digitaler Binnenmarkt würde es Fachleuten ermöglichen, grenzüberschreitend zu arbeiten und Unternehmen, ihre Dienstleistungen problemlos über Grenzen hinweg zu verkaufen. Eine weitere Lösung wäre ein optionales «28. Regime». Die Idee hierbei ist die Einführung eines EU-weiten Rechtsrahmens, dem Unternehmen beitreten können, anstatt sich durch 27 nationale Regelwerke zu navigieren. Dies würde grenzüberschreitende Operationen erleichtern. Der zweite Bereich, in dem Europa eine tiefere Integration benötigt, betrifft die Finanzen. Die Europäische Union strebt den Aufbau einer Spareinlagen- und Investitionsunion an. Kurz gesagt, das Konzept dieser Idee besteht darin, mehr von Europas erheblichen Haushaltssparmitteln in inländische Investitionen zu lenken. Derzeit investieren Haushalte ihre Ersparnisse hauptsächlich in sichere Produkte wie Einlagen. Gleichzeitig haben Start-ups Schwierigkeiten, Mittel aufzubringen, während einige größere Unternehmen Europa verlassen, um sich zu vergrößern. Der Schlüssel liegt darin, die Finanzierung von Unternehmen diversifizierter auf mehr Eigenkapital, marktbasierte Schulden und Risikokapital umzustellen. Was sollte hier getan werden? Erstens benötigen Unternehmen besseren Zugang zu Eigenkapital. Für kleine, innovative Start-ups bedeutet dies einen besseren Zugang zu Risikokapital. Für etablierte Unternehmen, die expandieren möchten, bedeutet dies tiefere, liquide Kapitalmärkte. Zweitens würde ein tieferer Verbriefungsmarkt den Banken helfen, Risiken von ihren Bilanzen auf Finanzmärkte zu übertragen. Das würde wiederum zusätzliche Kreditkapazitäten der Banken freisetzen. Schließlich müssen Haushalte und institutionelle Anleger dazu ermutigt werden, mehr in diese Vermögenswerte zu investieren. Für Haushalte würde eine bessere finanzielle Bildung sie befähigen, informierte Entscheidungen zu treffen und Chancen auf den Kapitalmärkten wahrzunehmen. Für institutionelle Anleger sollten wir prüfen, ob einige regulatorische Hürden für Investitionen in Kapitalmärkte gelockert werden könnten. Nach Abschluss der Spareinlagen- und Investitionsunion wird diese dazu beitragen, Kapital für grüne Projekte, Verteidigung und Innovation zu mobilisieren. Aktuelle wirtschaftspolitische Herausforderungen in Deutschland und Europa bestehen darin, dass die Integration der europäischen Energiemärkte eine Priorität sein sollte. Die Europäische Union strebt bis 2050 Klimaneutralität an und schätzt, dass die EU-Länder jährlich über 1,2 Billionen Euro investieren müssen. Bessere grenzüberschreitende Netze und Marktkopplungen würden Angebot und Nachfrage effizienter ausrichten, die Abhängigkeit von teuren Reservekapazitäten verringern und den Ausbau erneuerbarer Energien beschleunigen. Die Energieintegration würde die Energiepreise senken und sowohl die Klimapolitik als auch die Energiesicherheit weiter stärken, was Europa auch für globale Investoren attraktiver machen würde. Zusätzlich zur Integration muss Europa seine Widerstandsfähigkeit erhöhen. Eine engere Verteidigungskoordinierung auf strategischer, personeller, beschaffungs- und produktionspolitischer Ebene ist erforderlich. Die Europäische Kommission hat die Strategie Readiness 2030 verabschiedet, die unter anderem darauf abzielt, einen Binnenmarkt für Verteidigungsgüter zu schaffen. Dies würde Skaleneffekte bringen, die Einheitskosten senken und Milliarden Euro pro Jahr einsparen. Europa muss auch im Zahlungsverkehr widerstandsfähiger werden, da es derzeit stark auf nicht-europäische Zahlungsanbieter angewiesen ist. Die Einführung einer digitalen Zentralbankwährung im Euroraum würde die Kontrolle über kritische Infrastrukturen sichern und die Abhängigkeit von nicht-europäischen Anbietern verringern. Zusammenfassend würde die Stärkung der Verteidigungsfähigkeiten und die Modernisierung des Eurosystems das europäische Widerstandspotenzial erhöhen. Aktuelle wirtschaftspolitische Herausforderungen in Deutschland und Europa: Schätzung des neutralen Zinssatzes. Unsere Schätzungen für das dritte Quartal 2025 liegen zwischen 1,7 und 2,6 Prozent in nominalen Begriffen. Dies deutet darauf hin, dass die derzeitige Zinssatzpolitik des Eurosystems weitgehend neutral ist. Unsere Inflationsprognosen sind ein besserer Leitfaden für Zinsentscheidungen. Für Deutschland und Europa sind Maßnahmen zur Steigerung des Potenzialwachstums sowie zur Vertiefung des Binnenmarktes, zur Vollendung der Spareinlagenunion und zur Stärkung der Verteidigungs- und Zahlungsfähigkeit erforderlich. Aktuelle wirtschaftspolitische Herausforderungen in Deutschland und Europa Aktuelle wirtschaftspolitische Herausforderungen in Deutschland und Europa

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