Das Interview wurde von Marta Vilar geführt.
Jüngste EZB In der Mitteilung wird darauf hingewiesen, dass die Beibehaltung der Zinssätze im April die bevorzugte Option sein könnte, sodass Sie zu den Gouverneuren gehören, die sich am deutlichsten für eine Zinserhöhung ausgesprochen haben, wenn die Umstände dies erfordern. Hast du deine Meinung geändert?
Was ich vor ein paar Wochen gesagt habe, gilt immer noch: EZB Der EZB-Rat muss sich alle Optionen offen halten, auch für April. Seit Beginn des Krieges im Nahen Osten haben wir gesehen, dass sich die Situation täglich ändern kann. Die Aussichten bleiben äußerst ungewiss. Wird es eine dauerhafte Lösung für die Straße von Hormus geben? Könnten die Öl- oder Gaspreise wieder auf sehr hohe Niveaus steigen? Ich werde zu einer Schlussfolgerung kommen, wenn der Gouverneursrat später in diesem Monat zusammentritt, und ich sehe keinen Sinn darin, ihn jetzt zu kürzen. Wir sollten abwarten, alle relevanten Daten analysieren und sehen, was in den nächsten zwei Wochen passiert.
Das bedeutet das EZB Neigt es nicht zum Schrumpfen?
Basierend auf dem, was ich von meinen Kollegen im EZB-Rat höre, schätzen alle die Situation ähnlich ein, mit breiter Unterstützung dafür, alle Optionen auf dem Tisch zu lassen, und wir werden bei unserer nächsten Sitzung Entscheidungen auf der Grundlage aller verfügbaren Informationen treffen. Wir leben in einer sehr volatilen Welt, umso wichtiger ist es, flexibel und agil zu bleiben.
Sie haben erwähnt, dass wir uns derzeit irgendwo zwischen dem Basisszenario und dem Negativszenario befinden. Würde das nicht auf einen Straffungstrend hindeuten – was bedeutet, dass das Risikogleichgewicht eher in Richtung Zinserhöhungen als in Richtung Zinssenkungen tendiert?
Was die Markterwartungen für die Öl- und Gaspreise angeht, liegen wir derzeit zwischen dem Basisszenario und dem Negativszenario. Dies kann sich jedoch sehr schnell wieder ändern und die Preise bewegen sich in beide Richtungen. Deshalb lege ich Wert auf Agilität. In einem solch unsicheren und volatilen Umfeld ist es am besten, datengesteuert zu bleiben und von Besprechung zu Besprechung zu gehen. Die Auswirkungen auf die Inflation sind mittelfristig noch sehr ungewiss.
Sie haben die Markterwartungen erwähnt. Die Märkte übernehmen bereits einen Teil der Anziehungskraft für Sie. Irgendwann wird es so sein EZB muss diesen Erwartungen gerecht werden?
Wir müssen keine spezifischen Erwartungen erfüllen. Vielmehr verstehen die Marktteilnehmer unsere Reaktionsfunktion sehr gut und reagieren daher mit ihren Zinserwartungen auf neue Nachrichten. Die Märkte wissen, dass die Geldpolitik aus einer breiteren Perspektive agiert: Wenn aktuelle Preissteigerungen auf die mittelfristige Inflation übergreifen, beispielsweise durch höhere langfristige Inflationserwartungen, sollten wir handeln.
Vor Wochen sagten Sie, es sei darauf ausgelegt, die Inflationserwartungen zu erhöhen. Sind Sie immer noch dieser Meinung?
„Vorstellbar“ bedeutet einfach, dass wir nichts ausschließen und auf verschiedene Szenarien vorbereitet sein sollten. Aber auch hier werde ich meine Entscheidung auf zukünftige Daten und Analysen stützen. Insbesondere werden wir einige Umfragedaten erst sehr kurz vor der Entscheidung des EZB-Rats erhalten. Lassen Sie mich hinzufügen: Die aktuelle Situation ist ganz anders als 2021-2022. Als Russlands Krieg gegen die Ukraine begann, war die Inflation bereits hoch, weil wir gerade dabei waren, die Pandemie zu überwinden. Als dieser Nahostkonflikt begann, lag die Inflation nahe an unserem Zielwert. Wir haben also eine deutlich bessere Ausgangsposition.
Ist Stagflation für Sie ein Problem?
Ich halte diese Sorge für übertrieben. Zum Beispiel, IWF Prognosen für Deutschland zeigen einen leichten Rückgang des Wachstums auf knapp 1 % im Jahr 2026. Dabei handelt es sich nicht um Stagflation, weder in Deutschland noch im Euroraum, wo IWF ein Anstieg von 1,1 % wird erwartet. Wir sollten es vermeiden, selbsterfüllende Prophezeiungen zu erstellen.
Endlich weiter EZB Präsidentschaft – diese Rolle hatte Deutschland nie inne. Sollte er es weiterverfolgen und wie sehen Sie Ihre Chancen?
Wir haben derzeit eine sehr gute Präsidentin: Christine Lagarde. Im Grunde jeder Zentralbanker EZB Der EZB-Rat verfügt wahrscheinlich über die richtigen Fähigkeiten, um die Spitzenposition im Eurosystem zu übernehmen. Aber auch externe Kandidaten mit anderen Profilen kommen für diese Rolle in Frage.
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