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1 Einleitung
Meine Damen und Herren,
Es ist mir eine Ehre und eine Freude zugleich, heute zu Ihnen in die Londoner Regionalgruppe der Atlantik-Brücke eingeladen worden zu sein. Ich bin sehr dankbar, die Gelegenheit erhalten zu haben, vor einem so hochkarätigen Publikum zu sprechen, und das in einer Zeit, in der die Beziehungen zwischen Europa und seinen transatlantischen Partnern durch neue geopolitische Realitäten, technologische Umwälzungen und sich verändernde Muster globaler Interdependenz auf die Probe gestellt werden.
London ist mit seinen tiefen historischen Verbindungen sowohl zu Europa als auch zur übrigen Welt ein idealer Ort, um über die Zukunft des europäischen Finanzwesens nachzudenken. Die Entscheidungen, die wir jetzt treffen, werden die Widerstandsfähigkeit, Wettbewerbsfähigkeit und Souveränität Europas in den kommenden Jahren prägen.
Lassen Sie mich mit einer einfachen Beobachtung beginnen: Das europäische Finanzsystem steht derzeit an einem Scheideweg. Einerseits sehen wir das Versprechen digitaler Innovationen und damit neuer Technologien, die Zahlungen schneller, Märkte effizienter und Finanzdienstleistungen zugänglicher machen können. Andererseits sind wir mit den Risiken der Fragmentierung, Abhängigkeit und strategischen Verwundbarkeit konfrontiert, insbesondere wenn die globalen Spannungen zunehmen und die Regeln des finanziellen Engagements neu geschrieben werden.
Die Herausforderung, vor der wir stehen, ist daher klar: Wie machen wir das europäische Finanzsystem zukunftssicher, damit wir Innovationen fördern, Stabilität schützen und Souveränität stärken und gleichzeitig offen und verbunden mit unseren transatlantischen Partnern bleiben? Heute möchte ich mit Ihnen die Sicht der Bundesbank auf diese Herausforderung teilen.
2 Digitaler Euro: Europäische öffentliche Zahlungen im digitalen Zeitalter
Lassen Sie mich mit dem digitalen Euro beginnen, der für Europas Ziel, sein Finanzsystem zu modernisieren und seine strategische Autonomie zu stärken, von zentraler Bedeutung ist. Im Kern geht es beim digitalen Euro darum, den Zugang zu Zentralbankgeld in einer zunehmend digitalen Wirtschaft aufrechtzuerhalten. Bargeld bleibt verfügbar und unverzichtbar. Da sich die Zahlungsgewohnheiten ändern, kann die Grundlage des Vertrauens in unsere Währung jedoch nicht nur auf Banknoten und Münzen beschränkt sein.
Digitaler Euro bedeutet europäisches öffentliches Bezahlen im digitalen Zeitalter. Es dient als Geldzulage, unterstützt die Integration, stärkt Widerstandsfähigkeit und Souveränität und lässt gleichzeitig Raum für private Innovation und Wettbewerb.
Die Bundesbank ist bestrebt, auf diesem Weg des Wandels eine Schlüsselrolle zu spielen und einen wesentlichen Beitrag zur Entwicklung und Bereitstellung der Kernkomponenten der digitalen Euro-Infrastruktur zu leisten. Deutschland wird auch als einer der künftigen Betriebsstandorte der Euro Digital Platform eine entscheidende Rolle spielen, was unser Engagement für dieses wichtige strategische Projekt für Europa weiter unterstreicht.
Aus unserer Sicht als Zentralbank ist es von wesentlicher Bedeutung, dass wir die derzeit hohe Fragmentierung unserer Zahlungsverkehrslandschaft über Ländergrenzen hinweg reduzieren. 25 Jahre nach der Einführung des Euro fehlt Europa immer noch ein wirklich europäisches digitales Zahlungsmittel, das nicht nur im Inland, sondern auch grenzüberschreitend funktioniert.
Mit dem digitalen Euro können rund 350 Millionen europäische Bürger digital bezahlen – sei es in Geschäften, Restaurants, bei Freunden und Familie, online oder bei Behörden. Es verkörpert das Markenzeichen des „europäischen digitalen Bargelds“: die Leichtigkeit und Bequemlichkeit, überall und jederzeit mit einem einheitlichen europäischen Zahlungsmittel zu bezahlen.
Da die Gesellschaft immer digitaler wird, ist es wichtig, dass sich unsere Zahlungslandschaft entsprechend weiterentwickelt. Verbraucher erwarten Bequemlichkeit. Sie erwarten Interoperabilität. Und vor allem erwarten sie Sicherheit und Vertrauen in die von ihnen genutzten Zahlungssysteme. Der digitale Euro soll genau diese Eigenschaften bieten und dafür sorgen, dass der Euro auch im digitalen Zeitalter funktionsfähig bleibt.
Damit der digitale Euro jedoch Wirklichkeit werden kann, ist es unerlässlich, zunächst einen soliden rechtlichen Rahmen zu schaffen. Daher ist es für uns vorrangig, die Entscheidungsträger in Berlin und Brüssel bei ihrem Bestreben, die Gesetzgebungsverfahren abzuschließen, aktiv zu unterstützen. Erfreulicherweise ist der digitale Euro weit über ein technisches Konzept hinausgegangen – er ist mittlerweile ein politisches Projekt für mehr Souveränität mit spürbaren Fortschritten. Das Eurosystem hat die Vorbereitungsphase abgeschlossen und ist dabei, die technische Bereitschaft sicherzustellen.
Das Weltwirtschaftsforum in Davos und die jüngsten geopolitischen Entwicklungen haben deutlich gemacht: Die Zeiten, in denen Europa seine Souveränität auslagern konnte, sind vorbei. Die europäischen Gesetzgeber müssen sich auf das konzentrieren, was auf dem Spiel steht, und Maßnahmen ergreifen. Wenn eu Da die Gesetzgebung im Jahr 2026 verabschiedet wird und die Umsetzung weiterhin auf Kurs ist, will das Eurosystem für die erste Ausgabe im Jahr 2029 bereit sein. Mit anderen Worten: Ab dann könnten die Menschen mit digitalen Euros bezahlen.
3 Großhandel CBDC: Pontes und Appia – das zukünftige Rückgrat unserer Kapitalmärkte
Wenn wir unser Finanzökosystem jedoch wirklich modernisieren wollen, können wir uns nicht nur auf den Massenzahlungsverkehr konzentrieren. Parallel dazu müssen sich auch Großtransaktionen auf dem Finanzmarkt – das Rückgrat unserer Kapitalmärkte – weiterentwickeln. Digitalisierung der Kapitalmärkte, vorangetrieben durch Distributed-Ledger-Technologie (DLT) und Tokenisierung verändert die Art und Weise, wie Finanzinstrumente ausgegeben, gehandelt und abgewickelt werden. Diese Entwicklung bringt sowohl enorme Chancen als auch große Herausforderungen mit sich.
Die Tokenisierung verspricht eine Rationalisierung der gesamten Wertschöpfungskette der Finanzmärkte. Prozesse, die früher Tage dauerten, können jetzt in wenigen Minuten abgeschlossen werden. Intelligente Verträge können komplexe Funktionen automatisieren und so Betriebsrisiken und Kostenineffizienzen reduzieren. Die Abwicklung kann schneller, transparenter und sicherer werden. Aus Sicht der Zentralbanken ist unser Ziel klar: Wir wollen sicherstellen, dass Innovationen die Stabilität, Sicherheit und Widerstandsfähigkeit des Finanzsystems stärken – statt sie zu untergraben.
Großhandel CBDC bietet ein sicheres, programmierbares und rund um die Uhr verfügbares Abwicklungsvermögen, das in Zentralbankgeld verankert ist. Es ist die Grundlage für die Entwicklung tokenisierter Finanzmärkte und stellt sicher, dass Zentralbankgeld im Mittelpunkt des Abwicklungsprozesses bleibt.
Im Eurosystem verfolgen wir unser Ziel durch zwei Initiativen: Pontes und Appia. Erstens, Pontes. Das ist unsere praktische, kurzfristige Lösung. Pontes – lateinisch für „Brücken“ – soll verbinden DLT die von Marktteilnehmern genutzten Plattformen auf der bestehenden Abwicklungsinfrastruktur des Eurosystems, einschließlich Systemen wie ZIEL Dienstleistungen. Ziel ist es, tokenisierte Vermögenswerte wie Wertpapiere oder Derivate sicher und effizient in Zentralbankgeld abzuwickeln. In der zweiten Hälfte dieses Jahres wird eine Pilotphase für Markttests und Feedback gestartet.
Unsere zweite Initiative ist Appia. Während Pontes auf unmittelbare Marktbedürfnisse eingeht, ist Appia unsere langfristige strategische Vision. Benannt nach der historischen „Via Appia“ oder „Appian Way“ zielt diese Initiative über den Brückenbau in die Zukunft integrierter Finanzmarktinfrastrukturen hinaus. Appia möchte untersuchen, wie tokenisierte Vermögenswerte und Zentralbankgeld nahtlos auf gemeinsamen oder einheitlichen Plattformen – manchmal auch „Unified Ledgers“ genannt – koexistieren können. Dies ist ein schrittweiser, lernbasierter Prozess. Um dies zu erreichen, arbeiten wir eng mit Marktteilnehmern, Regulierungsbehörden und Technologieanbietern zusammen, um einen robusten Rahmen für die Zukunft zu entwickeln.
Der umfassende Spielplan des Eurosystems CBDC ist ehrgeizig und realistisch. Wir bieten kurzfristige Lösungen, um unmittelbare Marktbedürfnisse zu erfüllen und legen gleichzeitig den Grundstein für ein vollständig integriertes digitales Finanzökosystem in der Zukunft. Schließlich geht es bei der Aufrechterhaltung der Großhandelsabwicklung in Zentralbankgeld nicht nur um Effizienz und Innovation – sie ist für die strategische Autonomie und finanzielle Souveränität Europas von entscheidender Bedeutung.
4 Digitale Vermögenswerte und Stablecoins: Strategische Implikationen und der Weg nach vorne
Öffentliche Gelder allein werden jedoch nicht die Zukunft des digitalen Finanzwesens bestimmen. Zusammen mit Digital- und Großhandels-Euro CBDC, Private Formen von digitalem Geld und tokenisierten Vermögenswerten verändern bereits die Finanzlandschaft. Wir müssen dies direkt angehen.
Die Tokenisierung bewegt sich vom Proof of Concept zur Produktion. Wertpapiere, Fonds und sogar Geldmarktinstrumente beginnen auf programmierbaren Plattformen zu leben. In diesem Umfeld wird das Abwicklungsvermögen entscheidend. Wenn sich Vermögenswerte rund um die Uhr mit Maschinengeschwindigkeit bewegen, ist es die Qualität des Abwicklungsvermögens, die nicht nur die Effizienz, sondern auch Vertrauen, Widerstandsfähigkeit und letztendlich die Währungssouveränität bestimmt.
Stablecoins stehen im Mittelpunkt dieser Veränderung. Bei richtiger Gestaltung können sie eine dauerhafte Abwicklung und programmierbare Zahlungen ermöglichen und so Reibungsverluste auf digitalen Märkten und grenzüberschreitenden Überweisungen verringern. Aber „stabil“ ist ein Anspruch, keine Garantie. Design und Governance sind wichtig: In 24/7-Märkten können Liquiditätsinkongruenzen Ausstiege und schnelle Runs auslösen. Je mehr Stablecoins in Zahlungsökosysteme eingebettet werden, desto größer ist das Potenzial für eine Verbreitung in der Realwirtschaft.
Es gibt auch einen strategischen Aspekt. Der heutige Stablecoin-Markt ist größtenteils auf Dollar lautend; Auf Euro lautende Token bleiben marginal. Wenn dies so weitergeht, besteht die Gefahr, dass Europa eine neue Form der Dollarabhängigkeit im digitalen Finanzwesen einführt. In diesem Zusammenhang eine schnelle und koordinierte Einführung des digitalen Euro und eine robuste Lösung für Großhändler CBDC Sie sind von entscheidender Bedeutung, um die Bedeutung des Euro aufrechtzuerhalten und die strategischen Interessen Europas zu schützen.
CBDCs Sie sind von entscheidender Bedeutung, decken jedoch nicht jeden Anwendungsfall ab. Es gibt Raum für gut reguliertes, auf Euro lautendes privates Geld – tokenisierte Einlagen und hochwertige Stablecoins –, um öffentliche Gelder zu ergänzen und ein innovatives und wettbewerbsfähiges europäisches digitales Finanzökosystem zu fördern.
5 Fazit und Perspektiven
Meine Damen und Herren,
Das europäische Finanzsystem befindet sich an einem Wendepunkt. Die vor uns liegende Aufgabe besteht darin, Innovationen zu nutzen, ohne die Stabilität zu gefährden, die Integration zu steigern, ohne uns abzuschotten, und die Souveränität zu stärken und gleichzeitig offen für unsere transatlantischen Partner zu bleiben. Dies ist der rote Faden, der sich durch den digitalen Euro zieht, den Großhandel QUELLEN
